ГМК Норильский Никель. Когда покупать акции

Инвестируем

Всем привет. Вы читаете архивную публикацию с канала АФР. По прошествую какого-то времени публикации с АФР становятся общедоступными. Поэтому пожалуйста. Но не забывайте…

ГМК Норильский Никель. Когда покупать акции

Всем привет, сегодня будет неожиданная публикация посвященная ГМК Норильский Никель. Сейчас, между основными акционерами «Интеррос» и «Русал» активно обсуждается акционерное соглашение и формула расчета дивидендов. При чём обсуждение проходит онлайн, виду у рынка и от этого становится всё более интересно.

Если раньше, ГМК Норильский Никель, был для меня абсолютно не интересной компанией, как раз по причине акционерного соглашения. То сейчас ГМК становится более интересным ввиду снижения цены, ну а самое главное в случае перехода на новую формулу расчета дивидендов.

По моему мнению, самой лучшей базой для дивидендов является FCF, не EBITDA, не прибыль, а именно свободный денежный поток. Такая формула позволяет компании «жить» и развиваться. Сейчас я вам всё продемонстрирую на цифрах, графике и вы поймете почему я писал в одном из субботников, что покупка ГМК Норильский Никель мне будет интересен начиная от цифр в 16 тысяч рублей.

Раньше я публиковал вот такую диаграмму. Из неё видно, что FCF в период до 2018 года фактически равнялся дивидендам. А в 2018 году из-за отрицательного FCF дивиденды выплачивались в долг. Такая формула расчета дивидендов была на руку акционерам ГМК Норильский Никель, но не самому ГМК, который фактически всё что зарабатывал отдавал. При этом в свой бизнес не инвестировал, не наращивал денежную позицию. В таком случае лучшим решением для меня была покупка Русала, как компании, которая получает деньги от ГМК и их инвестирует, но не самого ГМК, у которого очевидно после всей этой «формулы» возникнут проблемы.

Читайте также:  Продолжаю скупать дешевые акции!

ГМК Норильский Никель. Когда покупать акции

При этом, на диаграмме рост потоков от операционной деятельности начался после 2017 года, тогда, когда цены на палладий и медь начали расти как не в себя.

Ниже я привожу два графика на эти металлы. Сами посмотрите. Рост в палладии начался в 2016 году. Рост цен на медь тоже в 2016 году. При этом цена сейчас находится на своих максимумах, а где будет находиться дальше никто не знает.

Цена на эти металлы очень важная составляющая наших расчетов. Но поскольку мы не знаем, не знаем наверняка как она будет изменяться на протяжении следующих десяти лет, мой прогноз строится исходя из средней суммы увеличения свободного денежного потока в периоде с 2011 года по 2018 год. База 2019 и 2020 неактуальна ввиду всем понятных причин. Получается, что в период с 2011 год по 2018 год денежный поток от операционной деятельности рос в среднем на 33 507 млн. рублей в год. И да, это уже с учетом благополучного периода цен на палладий и медь.

ГМК Норильский Никель. Когда покупать акции

ГМК Норильский Никель. Когда покупать акции

Для расчетов нам понадобится прогноз по CAPEX. Его мы знаем из дня инвестора ГМК Норильский Никель, который проходил в 2019 году. Ниже я прикрепляю скриншот и как мы видим, что CAPEX в 2021 году составит от 3 до 3,4 млрд $, в период с 2022 по 2025 год он составит 3,5 – 4 млрд $, а в период 2026 по 2030 год он будет не выше 2 млрд $. Я переводил CAPEX в рубли по курсу 76,2 рубля за один доллар.

Но тут тоже нужно учитывать, что курс доллара не постоянный и этот расчет носит примерный, приблизительный прогнозный характер. Поэтому все прогнозы должны быть пересмотрены при существенном изменений курса доллара и изменения в ценах на основные металлы добываемые ГМК Норильский Никель.

Читайте также:  Почему сейчас не стоит покупать золотые монеты?

Вторую часть публикации вы можете прочесть на канале в ближайшее время

Источник

Сергей Конюшенко
Главный редактор , moycapital.com
Уже более 15 лет я являюсь финансовым аналитиком крупных компаний. Финансы, инвестиции, ведение бюджета – это моя профессиональная деятельность и теперь каждый может пользоваться моими советами для улучшения своего будущего.
Оцените статью
MoyCapital.com
Добавить комментарий