Вот и подошла к концу серия публикаций, посвященная составлению портфеля из ценных бумаг на основе мультипликаторов И пора ответить на те вопросы, которые возникли при чтении публикаций посвященных разборам публичных компаний.
Почему именно EBITDA, а не прибыль?
Многих интересует вопрос:
Это наверно один из главных для многих вопросов, а ответ очевиден. Прибылью легко манипулировать, EBITDA, в частности скорректированная, помогает инвестору понимать как обстоят на самом деле дела в компании.
Ну например в серии публикаций был хороший пример с отчетностью Русской Аквакультуры. Формально компания получила убыток, но если разобраться какой это убыток и как он образовался, то становится ясно, что это и не убыток вовсе. Речь там шла об оценке активов.
Другие примеры тоже есть. Когда мы анализировали компании для портфеля, то видели, что прибыль падала более чем на 50 – 60%. По факту EBITDA снижалась всего на 15%.
Понимая смысл EBITDA можно с легкостью представлять на сколько плохо или хорошо идут дела в компании.
ROE, ROCE и EBITDA MARGIN. Зачем столько коэффициентов рентабельности?
Коэффициенты рентабельности для меня не менее важный показатель, по сравнению с EBITDA. В основной своей стратегии я часто прибегаю к ним, дополнительный портфель не исключение.
Если хочется глубже понять смысл, то лучше прочитать: "Маленькая книга победителя рынка акций". Автор Джоэл Гринблатт хорошо, доступно и очень просто описывает значение рентабельности для инвестора.
Почему я выбрал всего две отрасли?
В новой стратегии нет времени долго копаться и поэтому остановился на двух отраслях, которые в меньшей степени подверженны внешним факторам, не являются цикличными и способны на постоянный рост.
Ну а теперь давайте перейдем к балансировке будущего портфеля.
По результатам анализа финансовой отчетности мы с вами получили цифры, которые представлены в таблице ниже.
Для каждой отрасли находим среднее значение по коэффициентам и в случае если у эмитента коэффициент лучше, чем у средней по рынку, то такой эмитент получает балл. Если хуже не получает.
Теперь группируем компании по убыванию балов и с помощью диаграммы в ЕКСЕЛЕ определяем вес на каждую компанию.
Вот такие неожиданные результаты получились:
С самой большой долей в портфеле по 23% должны быть ФосАгро и Русская Аквакультура
На третьем месте Росинтер Ресторанс с весом в 18%
Четвертое и пятое место занимают Черкизово и КуйбышевАзот с весом в 9%
Красный Октябрь и Акрон получили по 5% в портфеле
Абрау-Дюрсо и Белуга по 4%.
Теперь осталось привести ребалансировку портфеля до требуемых значений.
Как и обещал последовательные статьи по теме:
Удачи на фондовом рынке и растущих активов.
