Как я составлял портфель с помощью фундаментального анализа.

Вот и подошла к концу серия публикаций, посвященная составлению портфеля из ценных бумаг на основе мультипликаторов И пора ответить на те вопросы, которые возникли при чтении публикаций посвященных разборам публичных компаний.

Почему именно EBITDA, а не прибыль?

Многих интересует вопрос:

Это наверно один из главных для многих вопросов, а ответ очевиден. Прибылью легко манипулировать, EBITDA, в частности скорректированная, помогает инвестору понимать как обстоят на самом деле дела в компании.

Ну например в серии публикаций был хороший пример с отчетностью Русской Аквакультуры. Формально компания получила убыток, но если разобраться какой это убыток и как он образовался, то становится ясно, что это и не убыток вовсе. Речь там шла об оценке активов.

Другие примеры тоже есть. Когда мы анализировали компании для портфеля, то видели, что прибыль падала более чем на 50 – 60%. По факту EBITDA снижалась всего на 15%.

Понимая смысл EBITDA можно с легкостью представлять на сколько плохо или хорошо идут дела в компании.

ROE, ROCE и EBITDA MARGIN. Зачем столько коэффициентов рентабельности?

Коэффициенты рентабельности для меня не менее важный показатель, по сравнению с EBITDA. В основной своей стратегии я часто прибегаю к ним, дополнительный портфель не исключение.

Если хочется глубже понять смысл, то лучше прочитать: "Маленькая книга победителя рынка акций". Автор Джоэл Гринблатт хорошо, доступно и очень просто описывает значение рентабельности для инвестора.

Почему я выбрал всего две отрасли?

В новой стратегии нет времени долго копаться и поэтому остановился на двух отраслях, которые в меньшей степени подверженны внешним факторам, не являются цикличными и способны на постоянный рост.

Ну а теперь давайте перейдем к балансировке будущего портфеля.

По результатам анализа финансовой отчетности мы с вами получили цифры, которые представлены в таблице ниже.

Для каждой отрасли находим среднее значение по коэффициентам и в случае если у эмитента коэффициент лучше, чем у средней по рынку, то такой эмитент получает балл. Если хуже не получает.

Теперь группируем компании по убыванию балов и с помощью диаграммы в ЕКСЕЛЕ определяем вес на каждую компанию.

Вот такие неожиданные результаты получились:

С самой большой долей в портфеле по 23% должны быть ФосАгро и Русская Аквакультура

На третьем месте Росинтер Ресторанс с весом в 18%

Четвертое и пятое место занимают Черкизово и КуйбышевАзот с весом в 9%

Красный Октябрь и Акрон получили по 5% в портфеле

Абрау-Дюрсо и Белуга по 4%.

Теперь осталось привести ребалансировку портфеля до требуемых значений.

Как и обещал последовательные статьи по теме:

Удачи на фондовом рынке и растущих активов.

Источник

Об авторе
Хотите связаться со мной?

Сергей Конюшенко

Главный редактор , moycapital.com

Уже более 15 лет я являюсь финансовым аналитиком крупных компаний. Финансы, инвестиции, ведение бюджета – это моя профессиональная деятельность и теперь каждый может пользоваться моими советами для улучшения своего будущего.

[email protected]