Как определять дюрацию облигации, чтобы уменьшать риски и зарабатывать больше

Ведем бюджет

И смотреть в будущее другими глазами.

Как определить продолжительность бонуса, чтобы снизить риски и заработать больше

Что такое дюрация облигации

Когда инвестор покупает облигацию, он рискует. Ведь ценные бумаги торгуются на фондовом рынке и их стоимость может меняться в зависимости от спроса и предложения, новостей и процентных ставок. Чтобы легко сравнивать разные облигации между собой, инвесторы используют дюрацию — время, за которое вложения окупятся с учетом всех выплат, амортизации (погашение долга в рассрочку) и других факторов.

Зачем нужна дюрация облигации

Продолжительность помогает выбрать наиболее подходящую облигацию и защитить свой инвестиционный портфель от некоторых рисков. Во-первых, из процентных ставок в экономике: чем больше дюрация облигации, тем больше изменится стоимость ценной бумаги. Расчет также показывает, как цена и доходность определенных облигаций будут расти или падать в зависимости от процентных ставок.

Предположим, инвестор выбирает между двумя фиктивными облигациями. У них одинаковый номинал, доходность и размер купона. Первая облигация на три года, вторая на пять лет. Если ЦБ поднимет ключевую ставку на 1%, цена облигаций упадет, чтобы это компенсировать. В этом случае трехлетняя облигация выглядит менее рискованной: она тоже упадет в цене, но не так сильно, как пятилетняя.

3-й облигации: 1% × 3 года = 3% ниже себестоимости
5-L Bond: 1% × 5 лет = 5% ниже себестоимости

Если ключевая ставка вдруг падает, то все работает в обратном порядке. Чем больше продолжительность, тем крепче становится связь. Однако иметь слишком много таких ценных бумаг в своем портфеле рискованно: все может быстро измениться.

Как рассчитать дюрацию облигации

Частному инвестору не нужно вникать в сложную математику и пользоваться формулами. В Интернете полно порталов, где компьютеры все рассказывают людям. Например, есть Smart‑lab и Rusbonds на русском и Cbonds на английском.

Но чтобы по-настоящему понять, что представляет собой продолжительность, и научиться ее применять, вам нужно немного углубиться в расчеты. Сначала на уровне калькулятора, а потом – формул.

Читайте также:  Как получить семейную ипотеку и сэкономить на покупке жилья

В калькуляторе на сайте Мосбиржи

Большинство облигаций, доступных российским частным инвесторам, торгуются на Московской фондовой бирже. Существуют государственные, муниципальные и корпоративные ценности. А сама биржа помогает рассчитать дюрацию по рыночным данным. Это удобно, если инвестор выбирает ценные бумаги прямо сейчас и ему нужны расчеты по текущей цене. И калькулятор не просит вас зарегистрироваться или купить подписку, в отличие от некоторых инвестиционных порталов.

Детали, которые инвестор вводит в калькулятор, зависят от человека. Возможно, в вашем портфеле уже есть облигации, и вам необходимо рассчитать дюрацию на основе других показателей. Или инвестор не собирается держать бумагу четыре года и хочет выбрать другую дату окончания.

Калькулятор все рассчитает за инвестора. Продолжительность по дням и годам позволит вам оценить, как долго инвестиции будут амортизироваться. А модифицированная дюрация будет отражать процентный риск, то есть вероятные колебания цен.

По формуле модифицированной дюрации

Под тем, что легко показывают калькуляторы, скрывается довольно сложный расчет. Он состоит из двух частей: формулы длительности Маколея и модифицированной формулы длительности.

Первый – это тот самый средний срок, за который деньги будут возвращены. Рассчитаем вручную для ОФЗ-ПД 26211. Нам понадобится несколько показателей:

  • Цена с начисленным купоном (ACD) – 1033,37 руб.
  • Купон 7% (34,9 руб.) выплачивается раз в полгода.
  • Бонус будет погашен через год.
  • Эффективная доходность к погашению составляет 7,12% (полгодовая — 3,56%).

После этого можно разобраться с измененной дюрацией и понять, как облигация отреагирует на изменение ставок. Полезными будут только дюрация Маколея и эффективная доходность самой облигации.

Все эти расчеты помогут инвестору спрогнозировать, как будут меняться цена и доходность облигаций в будущем. Это юридическая форма судебного приказа, которая позволяет вам расследовать его.

Читайте также:  Можно ли на время кому-то дать банковскую карту и чем это может закончиться

Например, аналитики руководствуются следующим снижением: ключевая ставка будет снижена в 2022 году и на каком уровне / Известия снизить ставку ЦБ на 75 базисных пунктов к концу 2022 года, до 7,75%. Теперь вы можете оценить, что произойдет с ценой облигации.

Все это означает, что если ставка действительно будет снижена, то цена облигации может вырасти почти на 7 процентов. Пока инвестор покупает его по текущей цене. Удастся ли на этом заработать – вопрос, ведь аналитики иногда ошибаются и другие факторы могут сильнее повлиять на цену.

По формуле для портфеля облигаций

Люди редко покупают один выпуск облигаций и сидят годами. Одни инвесторы формируют портфель облигаций полностью, другие резервируют часть из них. Если вы не учитываете процентные риски, колебания облигаций могут съедать часть ожидаемой прибыли инвестора.

Поэтому существует простая формула, которая поможет вам оценить дюрацию всего портфеля.

Продолжительность портфеля = Продолжительность_Регион1 × Плата за портфель + Продолжительность_Регион2 × Комиссия за портфель … Продолжительность_Регион999 × Комиссия за портфель

Допустим, у инвестора есть четыре выпуска облигаций:

  1. ОФЗ‑ПД 26211 со сроком действия 354 дня;
  2. Ямало-Ненецкий автономный округ продолжительностью 418 дней;
  3. Сбербанк сроком действия 1094 дня;
  4. Роснефть дюрацией 1487 дней.

На ОФЗ и «Роснефть» приходится по 20% портфеля, на Ямало-Ненецкий автономный округ — по 15%, остальные 45% достаются Сбербанку.

Это чуть больше 2,5 лет. Если инвестор не собирается продавать облигации раньше, его вложения вернутся в среднем по истечении этого времени.

Как инвестору заработать на понимании дюрации облигации

Частный инвестор может сделать для себя два основных практических вывода: о риске и предсказании будущего.

Чем короче дюрация облигации, тем меньше риск, связанный с ценной бумагой, и меньше неопределенность. Инвестору будет полезно сравнить различные выпуски облигаций друг с другом и посмотреть на свою инвестиционную стратегию. Если цель вложиться на пару лет, а потом все продать и купить машину, то на 10, 15 или 30 летние облигации смотреть не стоит. Было бы разумнее инвестировать в более короткие ценные бумаги.

Читайте также:  Как получить субсидию на оплату коммунальных услуг

Профессиональные аналитики также помогут вам определить, чего ожидать. Торговые журналы и порталы для инвесторов публикуют консенсус-прогнозы — оценки многих экспертов по изменению ключевой ставки в стране. Если специалисты ожидают снижения ставки, инвестор может заранее купить облигации с большой дюрацией; они скорее всего подорожают. И если регулятор повысит ставку, то облигации с короткой дюрацией будут реагировать на это слабее.

Что стоит запомнить

  1. Дюрация облигации — это время, необходимое инвестору для возврата вложенных денег с учетом всех платежей, амортизации и других факторов. Как правило, продолжительность меньше, чем «срок жизни» облигации.
  2. Продолжительность помогает заглянуть в будущее. Он показывает, как стоимость и доходность облигаций могут измениться после изменения ключевых ставок в экономике. Таким образом, он позволяет прогнозировать, что будет с вложенными деньгами.
  3. Формулы дюрации не слишком просты, но калькуляторы доступны всем инвесторам на сайтах бирж и специальных порталах.
  4. Чем короче дюрация облигации, тем ниже риски и неопределенность: полезно, если цель инвестирования близка, на горизонте несколько месяцев или лет. Большая дюрация несет в себе риски, но это не важно для инвестора, планирующего на десятилетия вперед.
Сергей Конюшенко
Главный редактор , moycapital.com
Уже более 15 лет я являюсь финансовым аналитиком крупных компаний. Финансы, инвестиции, ведение бюджета - это моя профессиональная деятельность и теперь каждый может пользоваться моими советами для улучшения своего будущего.
Оцените статью
MoyCapital.com
Добавить комментарий