Когда будем покупать акции НМТП?

Сохраняем деньги

Когда будем покупать акции НМТП?

НМТП – крупнейший в России и один из крупнейших в Европе портовых операторов. Владеет крупнейшими в России портами Новороссийск и Приморск, а также портом Балтийск. Осуществляет в них погрузочно-разгрузочные работы, оказывает сервисные и логистические услуги, управляет нефтяными и пассажирскими терминалами. Крупнейшим акционером компании является Транснефть; ранее значительной долей владела группа Сумма, подконтрольная братьям Магомедовым.

Помимо Мосбиржи, бумаги компании торгуются и на Лондонской бирже (LSE) с тикером NCSP, правда там почти нет ликвидности, и сделки совершаются крайне редко.

Выручка НМТП во 2 квартале снизилась на 17,4%, до ₽11,5 млрд. Основной оборот портов компании приходится на наливные грузы, в первую очередь нефть, объёмы перевалки которой значительно снизились вследствие падения спроса и добычи. Перевалка других грузов также сократилась из-за замедления экономической активности.

Вслед за выручкой показатель EBITDA снизился на 21%, операционная прибыль – на 23%, до ₽6,5 млрд. Чистая прибыль упала во много раз, но это вызвано лишь эффектом высокой базы прошлого года: тогда была получена большая разовая прибыль от продажи дочерней компании.

Видно, что результаты компании снизились из-за кризиса, но просадка умеренная, и благодаря очень высокой рентабельности НМТП продолжает получать хорошую прибыль. Уже в этом квартале должно произойти частичное восстановление грузооборота, а значит финансовые результаты также улучшатся.

В таблице компаний российского рынка акции НМТП дают самую высокую дивидендную доходность – более 15% от текущих котировок. По итогам прошлого года компания выплатила рекордные 1,35 рубля на акцию. Часть этого дивиденда – средства от продажи “дочки”, по сути разовая выплата, которая не повторится в будущем. Так что ориентироваться на столь высокое значение ДД за прошлый год не стоит.

Читайте также:  Прогноз курса доллара в 2019 году в России: сколько будет стоить доллар, по мнению экспертов

Когда будем покупать акции НМТП?

У компании нет чётко обозначенной дивидендной политики, поэтому невозможно заранее предсказать размер выплат за этот год. Если НМТП решит распределить всю свою реальную прибыль на дивиденды, то выплаты могут составить порядка 1 рубля на акцию и более – див доходность 11-12%. Однако это было бы слишком щедро для гос компании. Более реалистичный вариант – выплата около ₽0,7-0,8 на акцию. Тогда ожидаемая дивидендная доходность составит 8-9% от текущих цен. При таких дивидендах акции ближе к дате выплаты (то есть к лету следующего года) могут восстановиться до 10-11 рублей. Это даёт потенциал роста порядка 15-25% – нормальный, хотя и не супер высокий уровень для такого временного горизонта.

Теоретически дивиденды могут быть и ниже, поскольку компания не имеет никаких обязательств по дивидендной политике. Но эти выплаты важны крупнейшему акционеру НМТП – Транснефти, плюс государство напрямую владеет пакетом акций, и вряд ли захочет отказаться от дивидендов. Так что сильное сокращение выплат по сравнению с ₽0,7-0,8 мы считаем маловероятным, и этот риск компенсируется возможностью значительно больших дивидендов в позитивном сценарии.

НМТП обладает очень прибыльным и стабильным бизнесом, который лишь умеренно пострадал от кризиса и должен довольно быстро восстановиться. Ожидаемая дивидендная доходность и долгосрочные перспективы компании неплохие. Потенциал роста акций в базовом сценарии получается средним, а текущая оценка компании недалека от справедливой (P/E около 8-9, P/FCF=7,4).

Когда будем покупать акции НМТП?

После отсечки по рекордным дивидендам акции перешли к снижению, с тех пор они находятся в нисходящем тренде. Я ставили интересующую цену по НМТП в 8,5 рубля, да и котировки уже почти достигли этого уровня. Однако поскольку они пока продолжают снижаться, я пока не тороплюсь брать эти акции: возможно, что негативный тренд сохранится некоторое время, и котировки опустятся ещё ниже. Последим за этими акциями, в диапазоне 8-8.5 рублей вероятно и там прикупить, пока смотрю по ситуации если продолжится нисходящий тренд, то попробую взять не около 8.5 рублей, а около 8 рублей.

Читайте также:  "...Их нищета гарантирована..."

Когда будем покупать акции НМТП?

Источник

Оцените статью
MoyCapital.com
Добавить комментарий