Олимпиада vs Фондовый рынок

Ведем бюджет

(Статья впервые опубликована в январе 2014 года в дебютном печатном Биржевом Альманахе журнала WallSt., посвященном итогам 2013 года.)

Олимпиада vs Фондовый рынок

олимпиада и фондовый рынок

Финальная схватка.

Вступление.

В 2007-ом году Россия наконец получила право на проведение Олимпийских игр, впервые после 1980-го года. У страны было почти 7 лет на то, чтоб подготовить это грандиозное событие и уходящий 2013–ый год стал финальным в этом процессе. Но за эти 7 лет как-то незаметно помимо процесса возведения спортивных объектов нарастал и процесс тревоги по поводу проведения Олимпиады, и в первую очередь – тревоги с финансовой точки зрения.

Будет ли материальная отдача от Олимпиады, не будет ли это самым дорогостоящим провальным проектом власти, хватит ли денег на строительство объектов и т.д. Опасения закономерные, учитывая, что по оценкам западных исследователей (в частности профессора Оксфордского университета Бента Флавберга или профессора Университета Эдинбурга Джона Хорна) практически ни одна Олимпиада с 1970-го года не окупила потраченных на нее ресурсов. Однако, у России всегда есть своя специфика. У нас опасения дошли до того, что недавние скандалы с отзывом лицензий у ряда банков, замешанных в обнальных схемах, напрямую стали связывать с нехваткой денег на завершение объектов в Сочи. Якобы гос-во таким образом решило закрыть дыру в бюджете Олимпиады за счет недобросовестных банкиров. Можно по-разному относиться к этой версии (достаточных доказательств как ложности так и верности этой версии все-равно по понятным причинам ни у кого не будет), однако недооценивать такой вариант не следует, и рассматривать его как один из возможных сценариев – вполне допустимо. Вообще, область аналитики действий нашего государства –это всегда область со многими неизвестными, в силу закрытости этих тем, но это не значит, что мы не можем делать попыток анализировать эти действия.

Олимпиада vs Фондовый рынок

Отзыв лицензии у банков России

В любом случае, в условиях недостатка информации, и при желании максимально объективно оценить те или иные процессы, все что нам остается – это возможность аналитического осмысления фактов, при помощи инструментария логики и аналогий на базе накопленного нами опыта в тех или иных областях. Область моих профессионального опыта –это финансовые рынки России, на которых я плотно присутствую вот уже более 20-и лет. И поскольку опыт этот достаточно обширен не только по времени, но и по глубине моего присутствия в профессии ( от частного инвестора до руководителя инвестиционной компании в газпромовском холдинге, от ваучеров до ФОРТСА), полагаю, что моя версия взаимосвязи процесса подготовки Олимпиады и той плачевной ситуации, что сложилась на отечественном Фондовом рынке в последние годы – будет если не претендовать на абсолютную истину, то покажется хотя бы небезынтересной, именно как версия, как попытка посмотреть на ситуацию с альтернативной точки зрения. Итак, начнем:

Олимпиада vs Фондовый рынок

Отзыв лицензии у банков России

Предыстория.

Тема роли, размера и мотивов финансового присутствия государства ( на трейдерском сленге “госбабок”) на отечественном фондовом рынке – всегда была очень интересна и обсуждаема как в профессиональных так и в около-профессиональных фондовых кругах и потому –сильно мифологизирована. Как это обычно бывает, мнения полярно колебались от версии, что гос-ву вообще плевать на отечественный рынок, он стоит у нее “в загоне” и вообще не интересует госмужей, до мнения – что наш рынок полностью подконтролен “госбабкам” и любые значимые движения акций отечественных компаний управляются сверху, так называемыми”кукловудами” от государства. Истина, вероятно, как всегда где-то посередине, в любом случае – я попытаюсь дать свой взгляд на эту тему в ретроспективной динамике, благо имею счастье наблюдать и анализировать эти процессы с 1993-го года). Если не считать эпоху ваучерной приватизации и ГКО, а отсчитывать начало жизни отечественного рынка корпоративных ценных бумаг с 1996-го года, то поначалу влияние госденег( да и вообще – отечественных денег) на нашем рынке по сравнению с деньгами западных инвесторов было действительно незначительно. Именно западными деньгами были сделаны все значительные тренды на нашем рынке в первые годы.Это и аптренд 1996-1997 годов, начавшийся после массового прихода западных денег на информации о втором сроке Ельцина, и падение рынка в 1998-ом, спровоцированное уходом западных инвесторов ( ну если не считать присутствием гос-ва объявления внешнего и внутреннего дефолта)), это и последующее возвращение западных инвесторов уже начиная с осени 1998-го года ( начало возвращению положила знаменитая сделка по покупке Рургазом 3,4% акций Газпрома) и весь последующий ап-тренд с 1999 по 2003-ий года. Все это было действием именно западных денег и никакой зримой роли нашего гос-ва или иных крупных отечественных инвесторов (кроме фронтрана этих процессов), на рынке не наблюдалось. Но это и не удивительно, ибо в те годы у гос-ва фактически никаких лишних денег и не было (первые годы сверхдоходы от нефтяного бума гос-во направляло на закрытие дыр ельцинской эпохи и ни о каком фондовом рынке не помышляло).

Читайте также:  Я достоин большего, или история о безработном муже

Олимпиада vs Фондовый рынок

заговор изменения цены

Ситуация изменилась в 2003-2004-ом годах, когда государством был уничтожен Юкос. У этого события было два прямых следствия. Во –первых западные деньги в очередной разочаровались в нашем рынке. Причем, разочарование было чуть ли не большим, чем в 1998-ом. Если тогда дефолт России можно было объяснить объективными причинами, то пример ничем не мотивированного уничтожения крупнейшей нефтяной компании страны западные инвесторы никак себе объяснить не могли, а в условиях непонятных правил игры нормальные инвестиции существовать не могут. В итоге – запад в очередной раз уходит с нашего рынка и мы весь 2004-ый и 2005-ый годы лежим на боку ( к слову, ситуация стагнации рынка тех лет по ощущениям очень похожа на 2012-213 годы, к вопросу о том, что все уже было и все развивается по спирали). Но у уничтожения Юкоса было и другое следствие, помимо того, что площадка отечественного ФР была радикально “зачищена” от западных игроков — Гос-во вступило в фондовую игру. В те годы государство готовит и в дальнейшем проводит на отечественном ФР очень значительные шаги, в частности — АиПиО Роснефти ( что было финальным аккордом процесса уничтожения Юкоса), АйПиО Сбербанка и ВТБ, и наконец -грандиозную реформу РАО ЕЭС России – в то время системообразующего и главного по оборотам эмитента отечественного рынка.Именно на фоне этих процессов с конца 2005-го и вплоть до 2008-го года государство и пресловутые “госбабки” стали крупнейшим игроком на отечественном фондовом рынке. Для старожилов ФР это влияние было очень зримо и читаемо. Примеров было масса. Это и разгон рынка в 2006-ом году на мощнейшей информационной поддержке по центральным каналам, и отгруз его иностранцам в мае-июне 2006-го по хаям рынка ( по ряду эмитентов этих цен больше никогда не было )и знаменитый декаплинг 2008-го, когда отечественный индекс госы держали большой пятеркой ( РН, Сбер, ГП, Лук, Сур) на фоне начавшегося обвала всего мира, и разгон Сбера под АйПиО ( эта “шутка” была повторена второй раз уже в 2011-ом) и менее значимые, но не менее многочисленные примеры в отдельных эмитентах. Лично у меня тогда сомнений не было никаких — на рынке появился очень крупный системообразующий игрок с понятной логикой и этот игрок не мог быть никем иным как государством, тому было масса признаков. И именно понимание логики действий госденег лично мне позволило заработать сотни процентов прибыли именно в 2005-2008-ом годах.Я тогда много думал и анализировал эти процессы и позвольте мне поделиться с Вами своими соображениями.

Олимпиада vs Фондовый рынок

какие банки влияют на цену акций

С 1999-го года в нашей стране начался процесс укрепления вертикали власти на всех фронтах. Роль государства в истории нашей страны всегда была особой. Сильная вертикаль власти по азиатскому типу впаялась в наш генотип еще со времен Византии и Орды со всеми сопутствующими атрибутами. Плохо это или хорошо? В контексте обсуждаемой темы, это не важно. Мы сейчас не морализируем и не даем нравственных оценок, мы анализируем процессы. В последние 15 лет в нашей стране окончательно сформировался гос.капитализм. Это факт. Сильная вертикаль и контроль гос-ва во всех сферах.Не избежал этого и фондовый рынок. Вообще, а могло ли быть иначе? В условиях когда гос-во наводило нужный ему порядок во всех сферах (от войны в Чечне до цензуры в СМИ, от олигархии до гос.монополий), чтоб фондовый рынок остался в стороне? Очевидно, что – нет. Поэтому, по зрелому размышлению, то что в нашей стране и фондовый рынок оказался куда менее рыночным и куда более зависимым от воли гос-ва чем в западных странах – кажется мне вполне логичным и нормальным. Теперь насчет мотивов и целей.Их как минимум был две.Первая – вполне логичная.Фондовый рынок – это прежде всего механизм перераспределения собственности. Реформа РАО ЕЭС, Юкос/Роснефть и т.д. – все эти процессы естественным образом проще было делать через механизм фондового рынка.Ну и вторая традиционная функция фондового рынка -дополнительная прибыль от рыночных колебаний. Я сейчас опять же далек от нравственных оценок. Я обсуждаю логику процессов.Если вы – крупный игрок на рынке, настолько крупный, что своими действиями способны вызывать значительные рыночные колебания –то почему бы на этом не заработать?)Именно эти две мотивации и привели на рынок гос.деньги в период 2005-2008-ой годы. Что дало тогда рынку новый толчок к развитию и спровоцировало на нем новые тренды, в дополнение к трендам предыдущих лет. Однако, все рано или поздно заканчивается. И тут мы подходим к новой фазе истории нашего рынка, зарождение которой условно можно обозначить как 2007-2008-ой годы.Мы подошли вплотную к нашей теме:

Читайте также:  Что такое инвестиционное страхование жизни и когда стоит его оформить

Олимпиада vs Фондовый рынок

Великие Стройки Олимпиады vs Фондовый Рынок.

Я не знаю –что было раньше.Идея сформировала последующие события или сами события подтолкнули к этой идее.Но факты остаются фактами. Начиная с 2007-2008-го годов Россия вдруг последовательно стала получать права на проведение и подготовку к проведению мероприятий высочайшего международного уровня – Чемпионат Мира по Хоккею-2007, Евровидение-2008, Форум АТЭС-2012, Олимпиада-2014, Чемпионат Мира по Футболу -2018 и т.д.

Все эти мероприятия характеризуются двумя признаками. Первое – безусловно высочайший международный престиж, что уже само по себе может стать исчерпывающей мотивацией для их проведения. Но есть и другая составляющая – все они подразумевают очень капиталоемкое СТРОИТЕЛЬСТВО. Понимаете к чему я веду? Именно в 2007-2008-ых годах фактически закончилась большая игра гос.денег на отечественном рынке. Максимум, что происходило с весны 2070-го до осени 2008-го – это поддержание рынка небольшими деньгами на достигнутых уровнях. Никакой направленной игры уже не было ( по сравнению с 2005-2006-ом годами). Более того – деньги постепенно начинают уходить с рынка ( это было очень хорошо заметно в не индексообразующих бумагах с лета 2007-го). И именно в это же время начинается подготовка ко всем этим “великим стройкам”. Совпадение? Вы знаете, чем больше живешь, тем меньше веришь в совпадения) А давайте подумаем логически. Фондовый рынок загнан на хаи, иностранцев накормили(кто не ушел). Отечественного частного инвестора привлекать сложно, муторно и долго. А деньги должны работать постоянно. Что делать госам на рынке? Продавать акции самим себе?

Олимпиада vs Фондовый рынок

Так или иначе с 2007-го-2008-го годов одновременно начались два процесса. Постепенный исход денег с ФР РФ ( с затуханиями рыночных колебаний) и подготовка и проведение грандиозных дорогостоящих капиталоемких строек. Вершиной которых на данный момент (как по престижу, так по капиталоемкости) безусловно является Олимпиада в Сочи. И это абсолютно нормально. Еще дедушка Маркс говорил, что деньги ищут там где глубже ( где больше норма прибыли). Когда ФР стал объективно менее интересен и менее прибылен потенциально, чем альтернатива – большие стройки, деньги госов потекли из рынка в стройки. Безусловно, процесс исхода был несколько смазан кризисом 2008-го года. На такого масштаба кризис никто не закладывался и госам пришлось временно вернуться на рынок осенью 2008-го, стоб спасти его от окончательного сворачивания вместе со всей финансовой и банковской системой ( а там уже было бы не до строек). Я сам прекрасно помню как в конце 2008-го ВЭБ скалой встал на бидах по рынку, в частности принимал Газпром на грудь в любых количествах от 90 р. Именно тогда мне окончательно стало ясно- рынок спасен.Если госы вышли на биды – падения больше не будет ( настолько преобладающим был вес госбабок на рынке по отношению к весу всех остальных участников). Потом были игры со Сбербанком, когда госы выдавили всех ненужных попутчиков весной 2009-го по 13-15 рублей ( уже на фоне роста всех остальных секторов, кроме банковского), как потом ВЭБ сгрузил часть объема новозеландцу по 23-24 рубля ( все это не домыслы, а общеизвестные факты), ну и знаменитый разгон опять в область 90-100р с последующим удержанием и финальным АйПИО. Но это были уже фрагменты игры. Во многом –вынужденные и остаточные. Основной тренд был задан в 2007-ом и госы с него не сошли. Плавный вывод денег с рынка в пользу “великой” Олимпийской стройки. Не будь кризиса 2008-го года с его резким провалом, а потом резким отскоком в 2009-2010-ом, картина рынка уже с конца 2007-го года и по текущий момент напоминала бы медленные затухания в сужающемся канале, которые мы наблюдаем с конца 2011-го. И причиной тому, по моему мнению – именно вывод средств на Олимпийскую стройку. Чему последний, предолимпийский, год стал особо очевидным доказательством – поставив многолетние рекорды по обескровливанию и полной индифферентности как к внешним ( ап-тренд в СнП) так и к внутренним ( освобождение Ходорковского) событиям. Так ни на что не реагировать может только труп, из которого выпиты уже все соки.

Читайте также:  Как открыть свой банк в России: пошаговая инструкция и необходимые документы

Олимпиада vs Фондовый рынок

вывод

Выводы

Какие выводы можно сделать из приведенной мной версии развития событий в последние годы и какие прогнозы можно отсюда вывести на год следующий? Давайте порассуждаем. Ведь любая версия нужна именно для того, чтоб получить некие более-менее понятные сценарии, иначе эта версия ничем не отличается от досужих сплетен на скамейке. Итак, выводы:

1.Западные деньги на нашем рынке давно уже не играют значимой роли. Массовый исход иностранцев был в 2003-2004-ом ( и уже никогда после их вес на ФР РФ не был таким значительным как до этого периода), лишь часть из низ удалось вернуть в рынок в 2006-2007-ом, а львиная доля тех денег что ежегодно фиксируются как вывод средств в иностранные фонды – не что иное как отечественные, в том числе государственные, оффшорные деньги.

2.Уже много последних лет основным игроком на ФР РФ было государство ( как нормальный процесс российской действительности по аналогии с превалирующей ролью гос-ва во всех иных сферах общественной и экономической жизни РФ, таковы реалии гос.капитализма, нравится вам это или нет).

3.В Условиях когда у гос-ва появилось гораздо более прибыльное и капиталоемкое занятие в виде глобальных строек международного уровня, где можно было “освоить” огромные накопленные средства с гораздо бОльшей эффективностью, чем на ФР – деньги стали уходить с рынка в пользу строек, в первую очередь – в пользу Олимпийской стройки в Сочи.Именно этот процесс окончательно обескровил рынок в последний, предолимпийский год.

4.Хорошая новость. Исход денег с ФР РФ в будущем году как минимум должен прекратиться.Стройка закончена.Да, впереди еще ЧМ-2018, но все таки есть надежда на некоторую паузу с оттоком. Более того – не исключено, что после Олимпиады часть денег может вернуться на ФР РФ. Кроме того – не исключено небольшое показательное ралли непосредственно к Олимпиаде(хотя сильно я бы на него не закладывался)

Олимпиада vs Фондовый рынок

ЧАСТНЫЙ ИНВЕСТОР

5. Самый главный вывод. Отечественный рынок очень слаб и не зрел. Сначала его тащили на себе западные деньги, потом передали с рук на руки госденьгам. Госденьги с ним поиграли, а потом нашли себе другую, олимпийскую, игрушку. А наш ФР как бросили, так он и лежит на боку. Не в силах встать на свои собственные ножки. А знаете -почему? А потому что ножек то и нет. У любого зрелого рынка есть базовая основа, которая позволяет ему существовать несмотря ни на какие внешние факторы.Эта основа – суверенный частный массовый инвестор. Тот инвестор, которого мы, работники инфраструктуры, так и не смогли привлечь на рынок за все эти 20 лет. Тот инвестор, которые позволил бы нашему рынку не зависеть ни от прихода/ухода западных международных спекулянтов, ни от игр госденег. Тот инвестор, который в западных странах от 50% до 70% сбережений всех частных домохозяйств держит в отечественных фондовых рынках. А сколько человек являются инвесторами у нас? 90 тыс. активных счетов на Московской бирже при населении в 140 млн. человек? Чья это проблема, господа? Запада? Государственных структур? Нет, это наша с Вами проблема. А вот как решить эту проблему – давайте подробно обсудим в наступающем году, в том числе – и на страницах этого замечательно журнала, одной из главных целей которого и является эта миссия- привлечение на рынок суверенного частного, широкого инвестора. Чего всем нам и желаю)

Подписывайтесь на наши ресурсы и/или вступайте в нашу дружную семью, это сделать довольно просто. Мы будем рады любой форме объединения трейдеров и инвесторов, ибо чем нас будет больше – тем нам будет проще отстаивать наши общие интересы и улучшать условия нашего нелегкого, но достойного труда. С уважением, команда «Национальный Союз Частных Трейдеров и Инвесторов на Финансовых Рынках»

Источник

Сергей Конюшенко
Главный редактор , moycapital.com
Уже более 15 лет я являюсь финансовым аналитиком крупных компаний. Финансы, инвестиции, ведение бюджета – это моя профессиональная деятельность и теперь каждый может пользоваться моими советами для улучшения своего будущего.

Оцените статью
MoyCapital.com
Добавить комментарий