Валютное вмешательство

Сохраняем деньги

Резюме

  • Поскольку только в январе Банк Израиля объявил о внушительной валютной интервенции на сумму 6,8 млрд долларов, мы анализируем некоторые факторы, способствующие этой деятельности.
  • Посмотрите, как тема валютной интервенции будет развиваться в течение года.
  • Мы подозреваем, что новая администрация США не будет терпеть тех, кто, по их мнению, препятствует упорядоченной корректировке долларов.

Валютное вмешательство

Первопроходцы 2021 года

Фактически, сегодня Израиль объявил, что только в январе он потратил 6,8 млрд долларов из своей годовой программы на сумму 30 млрд долларов. Мы также видели, как управляющий Резервного банка Индии Шактиканта Дас подчеркивал, что развивающиеся страны, чтобы смягчить глобальные вторичные эффекты, «не имеют другого выхода, кроме как создать свои собственные буферы валютных резервов».

Эта более широкая озабоченность по поводу достаточности валютных резервов прочно укоренилась в макропруденциальном пакете причин для увеличения валютных резервов – аналогично тому, что Чили объявило в начале января. Фактически, Израиль даже признал, что валютная интервенция была частично предназначена для защиты экспортеров и предотвращения импортзамещения .

Ниже мы рассмотрим несколько показателей достаточности валютных резервов, чтобы определить, какие развивающиеся страны имеют наибольшее – и наименьшее – основание для программы валютных интервенций.

Достаточность валютных резервов на развивающихся рынках: есть ли у Индии пример?

Для стран с формирующейся рыночной экономикой валютные резервы играют важную роль в показателях суверенного кредитования, поскольку их валюты не получают выгоды от статуса резервной валюты, и многие государственные и частные кредиторы, как правило, занимают средства в иностранной валюте, прежде всего в долларах США и евро.

Таким образом, адекватные валютные резервы являются ключом к обеспечению финансовой стабильности (в частности, способности ослабить давление на обменный курс во время потрясений) и обеспечивают уверенность в способности страны погашать долги, выраженные в иностранной валюте. В частности, в начале 2020 года, когда пандемия спровоцировала широкомасштабное обесценивание валюты на развивающихся рынках, мы стали свидетелями того, как многие центральные банки вмешались, чтобы поддержать свои валюты, что привело к сокращению валютных резервов. Тем не менее, большинство центральных банков с тех пор смогли разумно восстановить валютные резервы, и, таким образом, для большинства стран валютные резервы увеличились в 2020 году (в совокупности + 4,4% для 22 стран с формирующимся рынком, которые мы здесь включили).

Читайте также:  США начали тушить пожар бензином

Ниже мы рассмотрим два обычно используемых показателя для сравнения валютных резервов (на основе данных МВФ об общих резервах, исключая золото, за декабрь 2020 года) и отметим резкое расхождение между экономиками развивающихся стран.

Первый – это показатель достаточности покрытия импорта за три месяца, а второй – это процентное покрытие потребностей во внешнем финансировании. В последнем случае 100% покрытие краткосрочного внешнего долга и дефицита текущего счета обычно рассматривается как важный показатель.

Среди упомянутых выше стран, которые заранее объявили о повышении своих валютных резервов, мы обнаруживаем, что Индия и Израиль входят в число стран с возможно самыми большими валютными резервами, поэтому любые претензии (например, Индия) о создании резервов для макропруденциальных мер могут попадают под пристальное внимание Вашингтона. Другие в этой категории включают Бразилию, Китай, Россию, Саудовскую Аравию и Таиланд.

Напротив, мы считаем, что Турции необходимо восстановить валютные резервы (которые упали на 46% за 2020 год и покрывают лишь около 30% потребностей во внешнем финансировании в следующем году). Египет и Украина, приграничные рынки, взяли на себя обязательство постепенно восстанавливать свои валютные резервы в рамках текущих программ МВФ. Между тем, Венгрия и Румыния имеют относительно низкие резервы, но извлекают выгоду из своих тесных связей со странами еврозоны (что также отражено в линиях репо с ЕЦБ). В случае Чили также требуется некоторая осторожность, учитывая падение валютных резервов в прошлом году и политическую неопределенность в преддверии конституционного съезда и всеобщих выборов.

Положительно то, что мы видим окно возможностей для повышения внешней устойчивости за счет увеличения валютных резервов, благодаря нашему мнению о более широком ослаблении доллара в 2021 году.

Читайте также:  Время-деньги?

Источник

Сергей Конюшенко
Главный редактор , moycapital.com
Уже более 15 лет я являюсь финансовым аналитиком крупных компаний. Финансы, инвестиции, ведение бюджета – это моя профессиональная деятельность и теперь каждый может пользоваться моими советами для улучшения своего будущего.

Оцените статью
MoyCapital.com
Добавить комментарий